我是从 2017 年开始了解理财投资的，但那个时候没什么钱，直到 2019 年我才开始有一些实际操作。现在也快有四年多的时间了。
这段时间里，各种理财课程倒是看了不少，有 9.9 的，有 19.9 的，也有 199 的。收获嘛，有一点点。但是真的说起来，其实并没有想象中那么多。
创立有知有行的孟岩老师一直在说，要构建自己的投资体系。我在学习投资的过程中，也确实遇到了各种各样问题，为了解决这些问题我看了很多书，也确实找到了一些答案。但是这些答案过于零散，过于碎片化，于是我认为有必要把它梳理出来。
《世风日上》里有一句话：“通过炒股实现财富自由，既是立身，也是立业，又是立功，还有一定的概率能立德。按我的理解，这很有意义。”
我想，我把自己遇到的问题，以及我对这些问题的思考与理解一个一个总结出来，也算是一件“立功”的事情吧？
但是有些东西还是要明确的。
1、投资有风险，入市需谨慎。老生常谈。
2、如果想把投资当作主业去经营的话，单纯的买卖基金股票是完全不够的，需要有其他更强的专业能力。
3、我的经验不一定都对。要有自己的判断力。
第一个问题：投资到底是怎样让我的钱变多的？
我了解到 “股票” 这一事物的时候，据传是 “傻子闭着眼睛都能赚钱” 的那几年。我的父母经不住别人忽悠，跟风买了股票。
买入股票，等它上涨，然后卖出，就可以了。然后再买入，等它上涨，再卖出，形成循环。可是我不明白，如果真的这么简单，那岂不是每个人都可以发财了？但现实中很多人，包括我的父母，却是亏损的。所以在很长一段时间里我都认为 “股票” 就是一个集资骗钱的工具，是有内幕和猫腻的。
多年以后，我了解了一些关于股票的信息，不再认为它是集资诈骗了。但是依然对其敬而远之，没钱，不碰。不过，我却从 “买鸡蛋” 这个日常行为中改变了一些想法。
我去超市，买同样数量的一盒鸡蛋，每次的价格却都有不同。有时 15 元，有时 16 元，有一次甚至涨到了 19 元。而我突然意识到，鸡蛋，应该也相当于 “股票”。或者反过来，股票，也相当于是鸡蛋。它们本质上都属于 “商品”，交易股票和我们的日常交易行为没有什么不同。
假设一支股票的股价是 1 元，我第一天买了 10 元，就是 10 股，我的成本是 10 元。第二天股票涨了股价变成 1.1 元，我购买的数量还是 10 股，那么这次的成本就变成了 11 元。到了第三天股票跌了股价变成了 0.9 元，这时我再购买 10 股，成本就变成了 9 元。
第四天没涨没跌，股价还是 0.9 元。第五天股价涨到 1.2 了。这时我把所有的股票卖出，然后来算一算。
第一天：
第二天：
第三天：
那么我的总成本和总持有股数是：
第四天我的总资产、总收益是：
第五天我的总资产、总收益是：
这时我把这 30 股卖出，就获得了 36 元，有 6 元的实际收益。
回过头来思考一下。鸡蛋买来是要食用的，也就是说我们只有买入操作，没有卖出操作。假设我们买来鸡蛋不是为了吃，而是倒卖给别人赚差价，是不是就更容易理解了呢？我在很久以前之所以认为 “股票是骗人的猫腻”，是基于 “股票的买入价格固定不变” 这一条件的，但这是不可能的，就如鸡蛋的价格每天都不同一样，股票的股价每天也都是不一样的。那么我把 “一股股票” 比作 “一只鸡蛋”，是不是更容易理解一点？
鸡蛋（股票）的价格是由市场决定的，不受人为因素干涉。那么能让我手中的钱变多的条件只有两个：
第一，是尽可能多的赚取 “差价”，即在价格低位时买入鸡蛋（股票），利用价格的大幅上涨提高一只鸡蛋（一股股票）的收益，进而在卖出的时候提高总收益。
第二，是尽可能多的购入大量的鸡蛋（股票），这样的话，即使一只鸡蛋（一股股票）价格的涨幅不大，也可以利用海量战术在卖出的时候提高总收益。
然而对于我这种工薪一族来说，我能拿出来买鸡蛋（股票）的钱往往是有限的，那么第二种方式 “囤积居奇” 就变得很不现实，只能选择第一种方式。在可用资金有限的情况下，买入时的价格越低，我可以持有的股票数量就越多，市场上涨时我可以获得的收益就越多。
所以 “低买高卖”，即卖出价格比买入价格要高，是我们获取收益最基本的条件。
接下来面临的问题就比较麻烦了，什么时候价格低该买呢？不知道。什么时候价格高该卖呢？也不知道。咋办？
第二个问题：到底该什么时候买好呢（择时问题）？
既然 “低买高卖” 是我们获取收益最基本的条件，那什么时候才是价格的低位呢？什么时候买才最合适呢？
这个问题我没有办法回答，因为我没有准确判断价格高低的能力，我想大多数人也都没有。股票的股价和基金的净值永远都是起伏不定的，你以为它低了，它还可能更低；你以为它高了，它还可能更高。任何时候的交易都有可能是最低点或最高点。而我也不可能判断出买入（或卖出）操作后市场的走势到底是上涨还是下跌。买了就跌卖了就涨已经是常态，当然买入就上涨卖出就下跌的高光时刻也不是没有。
所以我做了个决定：换一种玩法，不再去看价格的高低，闭着眼睛买。
比如说下面的那张图，这是我购买的一支基金。两条竖线的时间分别是 2020 年的 2 月 3 日和 5 月 14 日。很明显 2 月 3 日我买到了 “当时” 的最低点，但这个日子并不是我主动选择的。我设置的交易日期是每月的 27 日，看看日历就知道，2020 年 1 月 27 日还是春节假期，所以交易日期顺延，到了 2 月 3 日交易自动执行，就买到了低点。但是在这之后有一天比 2 月 3 日还要低，可我当时犹豫了一下，就没买到最低点。5 月 14 日这一天我选择了卖出，看这张图后面的曲线就会知道，我的卖出也没有选择到最高的点位。后面四个月的涨幅出乎意料的高，我是不是应该后悔一下呢？
这也从反面证实了我的想法：个人的判断是没有任何意义的。“择时买入” 本身就是个伪命题。
由于我每月的存款并不多，没有办法一次性买入太多的基金份额。我只能选择分批买入的方式，即是定投。最简单的方式是 “定额定投”。就像上图中那些橙色的点，如果看的仔细，就会发现每两个点之间的横向距离都是一样的，这是我每月定投的买入时间和点位。之所以选择每月做为定投的频率，是因为我把定投日期设定成了发工资的日子；另一方面来说，如果期限太短，每天或每周，我会觉得操作繁琐懒得去做，如果期限太长我还怕自己不小心把钱花掉存不下来。我把基金定投当作一种强制储蓄，不让自己乱花钱。
当然，假如你真的相信自己的判断，不定时不定额，也可以。反正我还没有办法完全相信自己。
紧接着就要考虑 “什么时候卖” 了。
可是我没卖。5 月 14 日这一天卖出我已经后悔了，看着它一路上涨很不甘心啊，所以我又买了回来，并且继续定投。而且卖出再买入，相当于我人为的拉长了定投的时间，那我选择做基金定投就没有意义了。而且我的成本也变高了。所以这个时候我的想法就变了，不是 “低买高卖” 了，是 “只买不卖” 了。
最主要的是，我日常里也不缺钱。每月都是信用卡优先消费，然后下个月发了工资就补上欠款，再加上自己有那么一点点的存款，只要花钱不是太过火，勉勉强强可以维持循环。当然危险也是很大的，工资一断，一切玩完。
（注意！这里是个坑，后面再说）
然后我的朋友就问我了：“你拿基金做强制储蓄，那基金下跌了怎么办？你存的钱不就少了吗？不是白折腾？”
额……这么想也有道理啊。
那我该怎么办呢？
第三个问题：长期下跌没信心了怎么办？
做事之前细致考虑，未雨绸缪，固然很好。但有些事情如果不亲自动手去做只靠大脑去思考往往是没有意义的。比如这个问题：
总是在下跌，怎么办？
只有参与了交易之后才会意识到这个问题到底有多么重要，否则就是纸上谈兵毫无用处。基金上涨我当然很高兴，因为我的钱变多了；基金下跌了我也很郁闷，因为我的钱变少了。结果却发现，思考这些问题都没什么用。除了时间，我什么都没丢。
看上面这张图。和上一张图是同一只基金的走势图，不过时间变了。可以看到整体的走势都是向下的。这个时候我的资产已经出现亏损了，下跌，真的到来了。
我在这段时间里纠结了三个问题：是卖掉？还是继续买？还是置之不理？第一个选择很快就 pass 掉了，因为现在卖掉是亏损的，不卖我看到的亏损都是虚的，一旦卖出亏损就坐实了（低买高卖原则还是要保留）。那我要买吗？买了再下跌怎么办？不买吗？不买再涨上去怎么办？要不再等等吧，如果明天还在跌，就买一点；再等等吧，也许明天下跌幅度比现在还大，那个时候再买也还来得及……
是的，我突然间贪心不足，想买在最低点，犯下了 “主动择时” 的错误。结果显而易见，我在一次又一次的纠结中，迎来了目测的 “最低点”。我有些庆幸自己并没有过早的做出决定。
它还会继续吗？我不敢下结论。我只能做好它会继续下跌的心理准备。但如果我运气不好，这场回落要持续下去，不只是几个星期，而是几个月，几年，甚至更久。我该怎么办呢？我还能心平气和的说服自己 “坚持下去”，对自己说：“花总会开” 吗？
不好说，长期看不到希望的时候，人是很容易崩溃的。但是我在微博上，看到了这样一种没有正面回答的答案。
仔细看看这几句话，尤其是中间这句。说的不就是我这种人吗？本金确实不多，只靠着工资每个月几百几百的定投。一直都在说 “低买高卖”，总是在下跌，甚至收益为负数，说明正是 “低” 的时候呀，那我应该做的事情不就是在这段时间多多的购买低价的股票和基金，然后蓄势待发吗？
从这个角度来讲，净值不涨是一件好事，净值下跌更是一件好事。因为我手里的资金有限，净值越低买到手可以持有的基金份额就越多，越低越买，不断的增加 “持有量”，只要市场下跌的时间足够久，我坚持买入的次数足够多，那么有朝一日我也可以利用 “海量战术” 来取胜。
就像前面我用 “买鸡蛋” 举的例子，这就是一道简单的乘法公式：a × b = c。想要提高乘积，既可以增大乘数（净值），也可以增大被乘数（份额）。所以，“不动如山，持续定投”，就是我找到的答案。
我现在不怕它下跌，我怕它不跌。跌的越多我越高兴。
朋友说我有病，问我：“一直都在下跌你不慌吗？你不焦虑吗？钱变少了为什么你还能这么淡定呢？”
第四个问题：产生焦虑的原因到底是什么？
朋友一直都很好奇，为啥我一直都这么淡定呢？淡定的她心里发慌。
这是个好问题。
产生焦虑的原因是什么呢？是因为下跌吗？是因为我的钱少了吗？我觉得都不是。
我在前面说了，股票基金的交易和我们日常的交易行为没有什么不同。我们购买食物、衣服以及其他商品的时候都是在考虑当前的价格是否“贵了”，我们要 “讲价” 看能否少花些钱把我们想要的东西买下来（这也是 “低买”）。然后呢？没有然后了。很少有人在商场里购买了一件衣服之后还在接下来的一段时间里频繁的往返商场看吊牌价格。网络购物也一样，在拼多多买了 AirPods Pro，买之前我只关心能领到多少优惠券，买了之后我只关心快递什么时候到货。快递到手了它涨不涨价打不打折已经没那么重要了。
我们对交易前的价格变动很敏感，因为这是 “消费行为”，它会减少我们的存款总额，我们总是在想 “能不能再少花一点”；对交易之后的价格的变动很不敏感，因为钱已经花完了，“消费行为” 结束了，它不会再对我的存款有任何影响了。
但是在购买股票和基金上，我们的行为就完全不一样了。我买了水果，吃掉了；买了新的手机，天天都用，我买了电视，买了沙发，买了游戏机，这些消费改善了我的生活，让我的生活十分的愉悦。哪怕是买了一个花瓶买了一幅画，摆在那里天天看，心情也会很舒畅。我花钱买了股票和基金，它带给了我什么呢？
什么都没有。这是唯一不一样的地方。
有人说，做投资是反人性的。我不认同这个说法。我一直都认为，投资交易和日常交易没有不同，那人性就应该是 “买的时候少花点，卖的时候多卖点”。没有谁敢说 “我买东西就买最贵的，越贵越好”，谁都不是冤大头。我们都是为了 “捡便宜” 才去的，支付宝红包要不要？外卖红包拿不拿？不拿不是傻吗？这才是人性。投资上追涨杀跌，人们其实是在为 “预期” 买单，谁谁谁买了哪只股票涨了 40%，那我也想赚钱也要跟风去买；谁谁谁又买了哪只股票亏了几十万，不想亏那么多我要卖了它。这是 “买了一定会涨” 和 “不卖一定会亏” 的预期。但是现实会和预期一样吗？不一定。人们都是 “看到它涨上去（价格高）了我才会买”，所以才追涨；“看见它跌（价格低）了我也要卖”，所以才煞跌。你看，越贵越买，越贱越卖，这不就是冤大头吗？这不是与人性相反了吗？所以投资不是反人性的，而应该是顺应人性的。
任何一个人对股票基金的买卖交易都会对实时价格产生影响，而我们需要关注的不仅仅是要花掉的“本金”，还有净值的涨跌变化，因为在市场里我们永远不可能只做一锤子买卖，既有 “买入”，也有 “卖出”。而且市场展示给我们的信息，只有涨跌幅度，这是唯一摆在台面上直接展示给我们的东西，其他的信息一概没有。这导致我们不仅对 “交易前” 的价格很敏感，对 “交易后” 的价格同样也很敏感。而这种 “价格敏感” 是我们产生焦虑的主要原因。
我的解决方式：第一种，不要看就可以了。不看自己的，也不看别人的。眼不见心不烦，设定好金额，每个月银行卡自动扣款。设置好基准线，自动买自动卖，就是为了不操心。
第二种，忽略“涨跌金额”，专注于“涨跌百分比”。忍不住非要看，也行。如果你认为某支股票下跌了 1000 元是亏了很多钱，那就回头看一看你在这支股票上投入了多少钱。如果投入总额是一千万，那它的跌幅也只有 0.1%，千分之一的波动幅度我一点都不在乎，也许明天就能涨回来了。但如果你只投入了一万块，跌幅就是 10%，这支股票已经跌停了，这个时候再考虑到底要 “加仓” 还是要 “止损” 都是完全来的及的。
但是，如果有人的心态已经脆弱到连 0.1% 的跌幅都无法承受了，只希望看见它涨，不希望看见它跌。我说这样就别玩投资了，他肯定不愿意。那就要想办法降低投资风险了。
第五个问题：要怎样降低投资风险呢？
一种方式，是选择涨跌幅度小的投资产品。涨的没有别人多但是跌的也没有别人多。比如余额宝，只涨不跌，七日年化收益率 2.56%（20年的数据）。这个涨跌幅度足够低了。而且只涨不跌非常安全。
另一种方式，就是考虑资产配置。比如下面这张图。
这是基金跟投项目 “长赢指数投资计划 - 150” 在 2020 年 12 月 31 日的资产配置图。一共包含 6 个大类 17 个子类。
可以看到它的配置比例：
股票 60.07%；货币 13.58%；债券 12.03%；海外新兴 7.78%；海外成熟 3.98%；商品 2.57%。
不过说真的，我们作为非专业人士恐怕不需要这种多达 17 类的大型配置方案。所以我使用的是四种类型的小方案：“永久组合”。这源于书籍《哈利·布朗的永久投资组合：无惧市场波动的不败投资法》，有心的可以去找来翻翻看。配置方案也很简单，股票、债券、现金以及黄金，配置比例是四项平均的 25%。
我倒是没有真的去买股票和金条。我全部都购买了同类性质的基金。股票类基金、债券类基金以及黄金基金，现金部分使用的是货币基金，就是余额宝。
而且，依然不考虑时间，“闭着眼睛买”，哪怕只有 100 块钱，也可以平均分成四份，每份 25 元。但是在这里，“定额定投” 的方式就不再适用了，因为四种资产的涨跌幅度都是不一样的，当过了一个月时间再定额定投，这时的资产比例很可能就不再是平均的 25% 了。所以，当有新资金要投入的时候，就要以 “维持配置比例” 为大前提，进行资金的调整。保证每一个类型的资产占比都是 25% 才可以。这种资金调整称作 “再平衡”。
再平衡的时间有两种选择：一种是定时再平衡，以一年作为一个周期；另一种是动态再平衡，当配置中四种资产任意一个占比上升到总配置的 35% 或者下降到 15% 的时候做出调整。再平衡的方法也很简单，做一下计算，卖出上涨的品种，同时买入下跌的品种，使四种类型资产的比例重新维持到 25% 不变。我就是跟着书上的内容做的，书上怎么写，我怎么做。
但是动态再平衡有个缺点，它要随时花时间记录各个资产的涨跌以及比例变化。而频繁的记录涨跌有违我放着不管的偷懒原则，这对于我这种懒人来说是非常不舒服的。我更喜欢的是 “想起来就看一眼，想不起来就放着” 的轻松模式。所以，还是一年平衡一次吧，我不想折腾。
朋友感觉很新鲜：“哎？你这个买法我是第一次知道。我直接照搬行吗？”
行，但也不行。
第六个问题：这个配置比例我可以照抄吗？
这是我看完《哈利·布朗的永久投资组合》这本书以后想到的问题。
是可以的，而且我也确实按书中的方法操作了。组合持有了一年，发现总体收益比较低。我不是很满意，因为我希望收益可以再高一点。
小时候上学，我也抄作业。但是我有个习惯，抄来的作业会改一下，关键的位置改一下数字，这样就不会出现雷同，老师就看不出来我是抄作业了。所以偶尔也会出现 “明明是我抄了别人作业的，但是结果却是我写对了，别人写错了” 的巧合。
很明显在资产配置上的 “抄作业” 和小时候上学时候的 “抄作业” 并不一样。上学的时候，问题的答案只有一种，抄来了就是对的；但现在的答案不止一种，我既可以选择 “长赢指数投资计划 - 150” 这样的大型投资组合，也可以选择只有四种类型的 “永久投资组合”。还可以自己定义“组合”。
所以我改变了永久组合中的配置比例。不再是平均的 25%，我把它变成股票基金 40%、债券基金 20%、黄金基金 20%、余额宝 20%。到目前（22 年 12 月 31 日）为止，组合收益率是 -0.17%，我对这个比例比较满意。
我也好像懂得资产配置的本质是什么了。
不论是股票还是基金，还是债券还是黄金，上涨的幅度大，那么下跌的幅度也大；上涨的幅度小，下跌的幅度也小。不可能存在一种独立的资产是上涨的多下跌的少。那么，资产配置的本质就是将不同涨跌幅度的资产组合起来，利用涨跌幅度大的资产（例如股票）提高上涨带来的收益，再利用涨跌幅度小的资产（例如余额宝）降低下跌带来的亏损。
知道了这些，我想就没有必要照抄配置比例了。配置组合既可以是 1:1:1:1，也可以是 2:1:1:1，甚至是 4:0:0:1。如果我是个国企员工，虽然工资低了些，但福利待遇尚可，收入稳定，那我就可以把配置比例变成 4:3:2:1，股票基金的占比放到最大，我想让资产配置带给我更多的收益；如果我是个自由职业者，收入非常不稳定，三年不开张开张吃三年，为了保证日常生活，我不希望投入的本金有太多的亏损，也可以把比例变成 1:1:2:2，它是我的后盾，在极端状态下不至于无钱可用。
所以资产配置是完全以个人状态为基础的，每个人的收入水平、生活方式、健康状态，甚至于心理承受能力都不一样，每个人适用的资产配置也不应该一样。可以照抄别人配置比例，但还是建议问问自己，结合自己的实际情况构建合适的资产配置方案更合理一些。
第七个问题：为什么只买基金不买股票？
这是我的朋友问我次数最多的一个问题。
我猜，大部分人都会对自己接触到的第一件无法理解的事物有着极为深刻的印象，而我父母在股市上的亏钱经历也在潜移默化的暗示我与其保持距离。所以我对股票一向敬而远之。而另一方面，还是因为我确实没多少钱。
国内 A 股的购买方式，不是以“股”作为单位的，而是以“手”作为单位的。一手股票是 100 股。至于为什么，不清楚，可能是为了方便计算吧。但是这就苦了我们这样的广大民众。任何数以 100 作为乘数相乘结果都不会是小数目。价格是个位数的股票还好说，一手是几百元；再多一点那一手就是几千元。贵州茅台，有段时间股价已经超过两千了，那么一手贵州茅台就是 20 万。普通家庭买这一手茅台估计就要砸锅卖铁喝西北风了，这谁能承受得起呢？所以大部分人的经验是要 “先存钱，再炒股”、“有钱人才炒股”。
而且这 20 万还只是一家公司的一支股票。A 股上市公司一共 4000 多家，我们要获得收益，买入的就该是从这 4000 多家里挑选出的几个头部公司，然而头部公司的股价都不低。我们已经有 20 万买贵州茅台了，普通人家辛辛苦苦一辈子也不见得能拿得出几个 20 万，那么剩下的呢？想切实的使用股票来做资产配置，资产总额恐怕要达到百万或千万的级别才行。不然的话还是断了这个念想吧。
反过来看基金。基金的本质是一种选股规则，并通过这种规则反映所选的一系列股票的总体价格走势。股票符合基金选择规则的时候即被选入，不符合规则的时候即被剔除，同时另选其他符合规则的股票补充位置。拥有剔除规则，基金就要比股票安全得多（我认为这种机制更像是一种进阶型的 “资产配置”）。
不会看财报，也不知道公司具体信息，那么与其去买那些公司运营情况不明的股票，我们不如把 “选股” 的权利交给基金经理，然后去买基金经理主理的基金。这也相当于我们持有了那些公司的股票，同时也不用承担选股失误带来的心理创伤。何乐而不为呢？
当然，运气也是很重要的。这个时代带给了我们很多前所未有的新生事物。余额宝在 2013 年上线，让普通大众在手机上即可购买基金，不用再去银行柜台办理繁琐的手续，而后支付宝陆续入驻了更多的基金公司，同时大大降低了购买基金的门槛，有些基金 10 元起售，有些甚至 1 元起售，而这些事情的发生距今也仅仅十年时间。现如今蛋卷、且慢这些第三方基金购买机构的大量出现，也让大众有了更多的选择。但是如果把时间倒退到二十年以前，恐怕我自己也会有 “先存钱，再炒股” 的想法。认真的说起来，我们或多或少也是沾上了一点 “时代的红利”。
朋友告诉我她就买了某支咖啡的股票，都退市了，亏了好多钱。问我：“如果是你，你咋办？”
还能咋办？跳车逃跑呗。如果一家公司的业绩确实已经连年走下坡路了，那么尽快跳车逃跑是最好的方法。
花总会开，说的是长期看市场是会上涨的，这是经济发展的必然结果。但是分散到个股上面，涨不涨真不好说，因为它和多方面的因素都有关系。股票有退市，基金也有清盘，所以如果真的买到了不好的股票或基金，那就要及时卖出止损。就当这笔钱丢了吧。
第八个问题，怎样选择一支 “好” 基金？
确实，别人跌你也跌，别人涨你不涨。这种事不管谁碰上都不舒服。怎么办呢？那就要挑选几个合适自己下手的目标。
股票我不懂，要会看公司财报，要花时间研究公司业绩。不可能只买一家公司的股票吧？还要研究好多家。一是不会，二是懒。我不想在这上面花太多时间。
但是说实在的，基金我也不想花时间研究。主理的基金经理是哪个，成分股有哪些，比例有多少，我也不想在这方面花太多的时间。但是我知道一个浅显的观察方法，虽然不敢说每次都奏效，但是要比什么都不知道好一些。
就是观察 “净值曲线图”，以过去的数据 “预测未来”。这也是我们作为普通人能了解到的最基础的一种数据了。
比如图（8-1）和图（8-2）这两张图，分别是两只基金和 “沪深 300 指数” 自 2011 年至今的净值曲线对比图。这里有个数据值得我们注意，就是左上角的总收益百分比。
左上角有两个不同颜色的标识，橙色表示 “本产品”，蓝色表示 “沪深 300 指数”。图（8-1）的数据是 “+66.55%”，图（8-2）的数据是 “+347.16%”，沪深 300 指数的数据是 “+71.05%”。很明显图（8-1）这支基金的收益比图（8-2）要低，甚至比沪深 300 指数还要低。从总收益百分比这一角度来看，第二支基金是比第一支基金要好的。
为什么要拿 “沪深 300 指数” 来做对比的基准呢？沪深 300 指数是由上海和深圳证券市场中选取 300 支市值大，流通性好的股票编制而成的指数。它的净值曲线可以认为是整个国内市场的总体价格走势，换句话说这相当于国内市场走势的及格线。在我看来，凡是收益率比沪深 300 指数还要低的，那就是不及格，是不建议购买以及持有的。
有人会说，不能预测。确实不能，但是过去走势较好的基金，未来的走势大概率也较好；相反过去走势不好的基金，未来的走势大概率也不好。我们能猜测的只是个概率，而不是既定的事实。
接下来添加第三个对比对象：
图（8-3）这支基金，总收益百分比数据是 “+174.84%”，相比之下，它要优于图（8-1）这支，但是也逊于图（8-2）这支。这里要添加第二个对比数据：曲线的曲率变化。想了解这一数据有个前提，就是 “横纵坐标一致”。这样对比起来才有意义。于是我做了一下简单的加工，将三张曲线图放进了同一个坐标系内。如图（8-4）。
蓝色曲线代表 “沪深 300 指数”，是比较的基准；橙色曲线代表图（8-1）；红色曲线代表图（8-2）；绿色曲线代表图（8-3）。这张图表比较的是同一时段内的短期数据。
曲线的曲率，它定义的是曲线的弯曲程度，曲线越弯曲，越陡，曲率越大。对于基金的净值曲线图而言，曲率越大，基金的涨跌幅度越大，基金越不稳定。在图（8-4）中，相较于蓝色曲线，红色曲线和橙色曲线的曲率较大，绿色曲线的曲率较小。
橙色曲线处于图表最低的位置，而且它部分时段的曲率要比蓝色曲线大；红色曲线大部分时段处于图表的最上方，虽然总收益最高，但是部分时段的曲率比橙色曲线还要高。而绿色曲线却处于中间位置，与其他曲线相比同一时段内上涨幅度不大，但是下跌幅度也不大，曲率最小。所以从稳定性这个角度来看，绿色曲线代表的图（8-3）这支基金是最好的。
但是图（8-1）这支基金真的就不好吗？不见得。好与不好不仅要有对比，还要结合实际需求。市场里的玩法是很多的，有些人喜欢买下不动，称之为 “长线投资”；有些人喜欢频繁买卖，称之为 “网格交易法”；还有些人认为国内市场低迷，偏偏要 “港股打新”。不同的玩法搭配不同风格的基金也会有意想不到的收益。所以并没有绝对的好与不好，只有合适和不合适。只要能获取收益，那就都是好的，看你怎么选了。
插曲：
朋友又来问我，确实发现一支基金比现阶段持有的这支要好，能不能把持有的卖掉买这个？
我认为这个问题可以用资产配置的方式来解决一下。
想要把基金 A 换成基金 B，那么就把这两只基金组成一个资产配置组合。若基金 A 没有亏损，则逐步调整 AB 之间的比例，将 A 卖出；若基金 A 亏损，则等待 AB 总资产的上涨抹平亏损的时候再将基金 A 卖出。
那要是基金 A 一直都在亏呢？
这就又说回到前面第三个问题了，真的碰到了长期下跌的日子怎么办？当然也要先看看，是只有这一支股票天天跳水，还是市场上绝大多数股票都跳水。如果是前者，那就是尽快逃跑，头也不回的跑。如果是后者嘛，我的答案有两种：要么继续加仓，要么继续熬着。区别就在于，你还有没有钱。
前面说有个坑，在这里呢。我现在就在这道坑里面。我不怕基金下跌，我怕它不跌。跌的越多我越高兴。但是我现在想哭，因为在经历了整整一年 “普天同跌” 的日子里，我的投资收益率从原来的 +45.6% 缩水到了 -11.37%。而在这个关键的节点，我没钱加仓了。
我盼着它下跌的原因就是我可以用低价买得更多，但是我之前并没有预料到这样的极端情况，钱已经被我分散到每月定投里去了，并没有考虑到因为大幅下跌导致需要补仓的情况。而这也让我滋生出一种矛盾的心理，就是……我盼着它不涨，甚至还可以再跌一点。
有点斯德哥尔摩综合症。
这时，我明白了，即便是有成型的资产配置策略，也不能把所有的钱都投入到策略里面去，我还要留下一部分钱，至少要占总资产的 25% 到 40%。这笔钱专款专用，在市场行情普遍不好的情况下，加仓，或者购入其他合适的基金。甚至应对意外情况。
前面也说，要 “低买高卖”，什么时候低？“普天同跌” 的时候低，这个时候不下手，还要等什么时候呢？至于这个 “低” 是 “更低” 还是 “最低”，那就要看自己的耐心和运气了。毕竟我们不具备判断 “锚点” 的能力。加仓加在半山腰的情况也发生过很多次了，所以一定要沉得住气。
我给自己定的规矩是这样的：-30% 少加一点；-50% 的时候多加一点。不过目前状况看，持有的基金还没有哪只跌到了 -30%，略感欣慰。
第九个问题：股票真的不能买吗？
我其实也想不通，既然基金是一种选股规则，买基金就相当于买股票，那我购买各类基金就好了呀，为什么还要单独买股票呢？
我在偶然的情况下看到了下面这张 “大类资产历年收益图”，这才明白其中的原因。我也真正懂得了“永久组合”配置的真正意义。
可以看出，同一年份不同类型的资产收益都是不一样的。我所购买的基金只占其中一个小小的方格（沪深 300），那么只购买基金这一种资产就不能完全的抵抗市场的波动。这时要考虑的就不是资产配置了，而是资产结构。我们应该在条件允许的情况下尽可能的使资产结构多元化。不仅仅是股票和基金，还要包含实物、现金、房产、债券等等。“永久组合” 之所以称为 “永久”，是因为它应对的是包含了战争、灾难、经济萧条等等不同情况的社会状态，而不论哪种状态到来都可以使得我们拥有应对的能力。配置比例强调的只是某种资产的占有率，而多元化的资产结构却是可以拿来抵抗风险的真正武器。
所以，股票也可以买。但建议在资产体量大的时候再去购买股票和其他类型的资产。如果只有几万块，那还是买各类基金吧。基金按类型可以分为被动基金和主动基金，被动基金就是 “沪深 300” 或 “中证 500” 等，主动基金就是大量基金经理主理的，包含了股票、债券、甚至是银行存款的 “混合类基金”，按其中不同成分的分配比例也可以细分为 “偏股类基金”、“偏债类基金” 等等。这些也是很好的投资标的。
或许我应该换一种说法：我们的拥有的 “财富” 已经不再只是我们的钱，它可以包含任何有价值的东西。只要保证这些东西可以增值，我们拥有的 “财富” 就永远都不会枯竭。
第十个问题：什么时候卖掉换钱？
我在前面已经说了，现在的操作是 “只买不卖，静待花开”。唯一的一次卖出是调整基金组合比例。朋友对我的做法非常的诧异：“你不卖出，怎么赚钱呢？”
他还是很现实的，不想讨论财富，只想讨论钱。她告诉了我一个方法：“假如你买了两千块，那么等他上涨一些之后就卖出两千块。这样就回本了，剩下的钱涨不涨都无所谓了。”
我问她，你这卖出的两千块要怎么处理？是不是还要再找机会买进来？是不是还要纠结于价格高低？而且，你确定买下来之后就一定上涨吗？不涨的话你这两千块不是又赔进去了？这一进一出要考虑的东西有很多，而且还有手续费呢，有违我躺着不折腾的宗旨。所以我不喜欢。
实际上这种思路是没有错的，如果想利用起来，最合适的玩法是 “网格交易”。就像我之前说的，无所谓好与不好，只有合适与不合适。只要能获取收益，那就都是好的。
原以为朋友会认可一下，但是她却说：“不，我这两千块是有用的。最终是要花出去的。只是暂时不用所以才拿来做投资。”
我想反驳她说投资应该用闲钱，但是突然觉得不对。什么是闲钱？没有富裕到那个程度，所有的钱都是有用的，都不闲。工资到手以后分出一部分，这些是买房定投的钱、那些是以后养老的钱，要留一部分做生病的意外支出，还有一些吃喝拉撒还信用卡，最后还要留下一些钱在行情不好的时候备用。这样分完工资就已经没了。如果临时有了其他开支还要重新规划，不然信用卡还不过来。你看，每一元钱都有用，都不是闲钱。在这之外的钱，我才敢说是闲钱。
也许对我的朋友来说，投资更像是一种赌注，梭哈，赚一把就跑。但朋友提出的问题也确实值得思考。万一我就很倒霉的进了 ICU，一天几万块的来续命，而这个时候我持有的资产还在持续下跌，卖出就是亏损，我要怎么办？
“插曲” 这一小节里说 “应对意外情况”，进 ICU 肯定算得上意外了，如果我保留了一定量的现金，就可以直接拿来用了。
但假如我没有 “现金” 的话，那就别管什么收益了，取钱救命才是第一位的。不过不是一次性把所有资产都卖出，而是优先选择 “稳定性高” 的资产卖出，这样对资产平衡的破坏会很小。在永久组合中，资产的稳定性排序：现金最高，债券次之，黄金再次，股票最低。按这个顺序，需要用钱的时候优先使用组合中的现金，不够了再卖出债券、黄金，最后再选择波动最大的股票。这样的话，即便是我取出了现金的一部分，整体的平衡也不会轻易被打破，在之后补充资金恢复平衡的时候也更容易操作。这恐怕也是资产配置的一大优势。
“如果……把你所有的资产都卖出了都不够 ICU 的你咋办呢？再说了我做投资就是想赚钱的，不卖出，不还是没钱嘛？” 朋友还是不理解我的做法。
这就不是穷了，这是命……
但是投资真的能赚钱吗？
第十一个问题：真的能靠投资赚钱吗？
答案是不能。
投资就是一道简单的数学题，它的公式是这样的：
其中，a 是投入的本金，x 是收益率，n 是时间，y 是总资产。总资产 y 是在 a、n、x 三个因素的影响下产生变化，然而不管我们是谁，可以掌控的只有 a，即是本金这一个因素。所以投资本质上是一个比本金的游戏，在相同的时间下，本金越多，投资的收益就越多。富者愈富。所以，最关键的就两条，第一，是增加 n 的数值，努力的活的更久一点；第二，就是增加 a 的数值，努力的积攒本金。
往上翻，看看我在微博上刷到的那句话，是不是这个意思？
从另一个角度看看。我们生活在世界上是不可能不花钱的，衣食住行都要花费大量的钱。而我们购买的商品都是会贬值的，大部分二手货买卖价格都不会超出原价。要知道这个世界上绝大多数的商品都是会贬值的，股票和基金这种会增值的资产只占少数。因为货币的贬值是经济发展带来的必然结果。2000 年以前，我还在上小学，学校门口的盒饭买一份只要三元钱，而现在点一份外卖至少要 30 元钱。这仅仅是二十几年的时间。
所以普通人参与投资最基本的目的不应该是赚钱，而是抵御货币贬值。货币贬值是在潜移默化中进行的，我们手中的钱并没有变少，但是钱的购买力却下降了。想要维持购买力，一方面要持续投资，另一方面就要努力赚钱。
努力赚钱，才是王道！
我朋友特别不服气：“别扯那没用的，来来来，你告诉我怎么赚钱！”
行，我来告诉你。
第十二个问题：投资在人生中该占据什么样的位置？
在我看来，在我看来，“投资” 和 “语言” 一样，是我们终其一生都要学习和使用的知识和技能。而且是基础技能。
为什么？看下页的那张图。这是我在一堂直播课上截取出来的。但是图中的描述似乎有误，应该标示成 “收入曲线” 和 “支出曲线”，红色区域应该是 “支大于收”，而蓝色区域应该是 “收大于支”。
从图中的信息可以看得出来，如果只看工资，我们的收入是有上限的，而且在人生中大部分时间里支出都是大于工资收入的。如果我们想变得富有，想 “财富自由”，靠工资收入是远远不够的，关键在于 “扩大蓝色区域的面积”。而且蓝色区域的起点越靠前，蓝色区域的面积就会越大。缩小红色区域的面积非常的困难，甚至于 “不可能”；而扩大蓝色区域的面积却是有迹可循的：第一种方法是参与投资，投资行为开始的越早，越有助于我们积累财富。但是有人说 “工资低啊，存不下钱”。那没办法，确实如此。我一个初中同学，夫妻两人一个月净储蓄四万元，但是看我呢？一年的收入都不到四万元。人和人差距就是这么大。那我想扩大蓝色区域的面积，就要用第二种方法，即是增加工资以外的收入。
现在我来回答上一篇提出的问题：怎样赚钱？换一种说法：怎样获取工资以外的收入呢？
获取收入的第一个方法，就是用时间换钱。想赚更多的钱，换工作就找时薪更高的。但是大多数人想到的是两种，一种是各种考证，提高现有工作的工资；另一种是出卖业余时间，搞副业刚需。这是常规方法。但是不论是主业还是副业，都属于拿时间换钱的方法。
第二种方法，是寻找需求，利用信息差赚钱。最典型的例子，曾经，某电商平台有出售的海外版 TikTok 的注册方法，还有国行版 Apple Watch 开通心电图功能（新版 Watch 已经支持心电图了）。这些都是 “有些人知道，有些人不知道” 的事情，而且不知道的人还很多。你想知道？给我钱就告诉你。中国人口那么多，每人给一毛钱拿都可以成为亿万富翁。这也可以认为是靠人口基数来赚钱的方法（电商平台直播卖货也是同样的道理）。
第三种，就是提升自身价值。小米公司请日本的原研哉大师设计了一个新的 Logo，花费 200 万。为什么他设计的东西就值这个价我设计的就不行呢？明明看着没什么不同呀。这叫做品牌溢价，也算得上是 “自身价值”。但是这里说的 “自身价值” 并不是 “你真正值多少钱”，而是 “别人认为你值多少钱”。所以，原研哉的设计就比我的设计有价值。打造别人眼中的形象，即 “品牌价值”，是一种间接赚钱的方法（我不是很想用 “个人 IP” 这个词，感觉快被用烂了）。
其实归根结底，秘诀是：“为社会提供其有需求但无从获得的东西”。这句话源自于《纳瓦尔宝典》。想赚钱，或者说想致富，这是一本值得反复阅读的好书。
那投资算什么呢？
上面提到的三种，都是可以形成方法论的。也就是说，按照准确的方法去执行，不犯错误，是可以赚到钱的。只是赚的多赚的少的区别。收益是正的。但投资不一样。投资虽然有不同的玩法，也可以形成方法论，可是投资更多的是靠运气，有了方法还要面临概率问题。收益可能是负的。比如前面提到的 “港股打新”，这种玩法面临的就是 “中签率”，不中签就没有收益，还要支付手续费。想提高中签率就要 “多账户”，发动亲戚朋友开通账户借给自己管理，以数量压倒概率。
所以我认为 “投资” 不属于赚钱。除非你的运气非常的好，每天都出门捡硬币彩票中头奖，否则在赚钱的道路上不要去碰任何跟概率有关的东西。不想工作，只想 “全职炒股”，完全依靠投资来生活，那绝对是不可能的。再思考一下上面提到的公式。如果本金 a 的值是 0，收益从哪里来呢？可别说去借钱投资啊。
广义性的投资，就不只是购买基金股票了。读书学习，获取知识技能，这些都是对人生的投资。而我们非常需要不断的学习，提高自己的价值。人生 “贬值” 带来的后果，我不觉得会比货币贬值带来的轻松。
最后：保持正确的心态
以上，就是我在投资这方面的心得，是我现阶段的总结。
它一定对吗？我无法保证。股市中有很多种玩法，只要选择的玩法带来了实际的收益，怎么玩都行。不能说你的收益比我的多，你就是对的我就是错的。那么投资的重点在哪呢？我认为并不是 “知识”，也不是 “方法”，而应该在 “心态”。因为投资在本质上是一个比拼本金和概率的游戏。就好像买彩票，每天花 10 元买彩票和每天花 1000 元买彩票，这两者中奖的概率是不对等的。据传有一位香港的姑娘做空比特币净赚 2.4 个亿。换了你真的也能做到吗？所以不能抱着 “他赚钱了那我也能赚钱” 这样简单的想法。
条条大路通罗马，但有的人就出生在罗马。别去横向比较。
更重要的是，投资带给人巨大的希望，也可以带给人巨大的失望。不如想想《岳阳楼记》，“不以物喜，不以己悲”，给自己一颗平常心，就好了。
话又说回来了，我们是谁？我们就是普通人，我们做不出来什么惊天动地的大事，而且也注定和财富自由无缘。在这样的社会环境下我们能够保全自身就已经很优秀了。在没有疫情的时候，一切都还很正常的时候，我们都没能富甲一方，难道在这样的一个疫情时代（或者说后疫情时代），我们就可以了吗？你确定这不是在为难自己吗？
那我们该干什么？是想办法去赚本金，去想办法增加 a 的数值。去想办法赚钱！a = 1 和 a = 100 公式的答案都是不一样的。然后要学会调整自己的心态。不要被这些纷纷扰扰打乱自己的计划和步调。别人赚了钱那是他们的，跟你没关系。该学习就学习，该充电就充电，该存钱就存钱。积蓄能量，等待爆发！
我希望自己的思考对他人有所帮助。
